Mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý 2-2026 đã gần như hoàn tất với lợi nhuận toàn thị trường tăng tới 41,2% so với cùng kỳ, trong khi VN-Index vừa trải qua nhịp điều chỉnh mạnh nhất kể từ đầu năm.

Thị trường chứng khoán đã thấy đáy chưa?

Bình luận với Tuổi Trẻ, ông Nguyễn Duy Thanh Phương - Giám đốc Trung tâm Kinh doanh 03 của Chứng khoán Yuanta Việt Nam - cho rằng sự lệch pha giữa lợi nhuận doanh nghiệp và diễn biến giá cổ phiếu đang kéo mặt bằng định giá xuống vùng thấp nhiều năm, mở ra một cơ hội đáng chú ý cho chiến lược giải ngân trung hạn.

Sau khi áp sát vùng đỉnh lịch sử quanh 1.930 điểm vào cuối tháng 6, VN-Index bước vào một nhịp giảm kéo dài và dứt khoát trong suốt tháng 7. Tuy nhiên ngay khi bước sang tháng 8, thị trường đã phát đi tín hiệu đảo chiều rõ nét.

Tuần giao dịch cuối tháng 7 - đầu tháng 8, VN-Index bật tăng 49,67 điểm (+2,95%), chính thức chấm dứt chuỗi bốn tuần giảm liên tiếp.

Song ông Phương nhấn mạnh điều đáng chú ý nhất trong giai đoạn hiện nay không nằm ở biến động điểm số, mà ở chất lượng lợi nhuận doanh nghiệp.

Theo thống kê của FiinTrade đến ngày 5-8-2026, lợi nhuận sau thuế toàn thị trường tăng tới 41,2% so với cùng kỳ - mức tăng trưởng theo quý cao nhất trong 5 quý liên tiếp gần đây.

Đáng chú ý, đà tăng không chỉ đến từ nhóm phi tài chính (tăng 57,6%) mà nhóm tài chính cũng ghi nhận sự phục hồi rõ rệt, từ mức tăng 14,3% trong quý 1 lên 24,4% trong quý 2.

Xét theo vốn hóa, bức tranh lợi nhuận có sự phân hóa đáng lưu ý: nhóm VN30 tăng 43,3%, nhóm vốn hóa vừa (VNMID) tăng mạnh nhất với 55,6%, trong khi nhóm vốn hóa nhỏ (VNSML) lại giảm 23,2% so với cùng kỳ.

Điều này cho thấy động lực tăng trưởng lợi nhuận quý 2-2026 đang tập trung chủ yếu ở nhóm doanh nghiệp đầu ngành và vốn hóa vừa, đúng như nhóm cổ phiếu cơ bản tốt, bluechip mà nhà đầu tư nên ưu tiên trong chiến lược giải ngân trong thời gian tới, theo ông Phương.

Định giá đang chiết khấu sâu

Định giá P/E của VN-Index hiện quanh 13 lần, còn nếu loại trừ nhóm Vingroup, vốn đang giao dịch ở mặt bằng định giá cao hơn hẳn phần còn lại của thị trường, P/E chỉ còn khoảng 10,5 lần, tiệm cận vùng thấp nhất trong 5 năm trở lại đây.

Nói cách khác, phần lớn cổ phiếu cơ bản tốt và bluechip trên thị trường hiện đang được định giá rẻ hơn hẳn so với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận thực tế của doanh nghiệp.

"Đây chính là điều kiện nền tảng ủng hộ kịch bản VN-Index sẽ tạo đáy sau nhịp điều chỉnh mạnh của tháng 7", ông Phương dự báo.

Đặc biệt tháng 9 tới, dòng vốn khối ngoại bắt đầu trở lại mua ròng và tổ chức FTSE Russell đã chính thức xác nhận Việt Nam đủ tiêu chí để được nâng hạng. Các quỹ ETF theo FTSE có thể giải ngân đợt 1 là 150 triệu USD ngay trong tháng 9.

Dù các yếu tố nền tảng đang ủng hộ kịch bản tạo đáy, ông Phương cho biết thanh khoản thị trường hiện vẫn thấp hơn mức bình quân 20 phiên, cho thấy dòng tiền lớn chưa thực sự nhập cuộc đồng thuận.

Vì vậy, thay vì giải ngân toàn bộ nguồn lực trong một lần, vị chuyên gia cho rằng chiến lược phù hợp trong giai đoạn này gồm bốn nguyên tắc.

Một là, giải ngân từng phần theo các vùng hỗ trợ, chia kế hoạch mua thành 3-4 đợt thay vì mua dồn một lần, nhằm tối ưu giá vốn bình quân trong bối cảnh thị trường còn rung lắc.

Hai là, cô đọng danh mục ở nhóm cổ phiếu chất lượng cao, ưu tiên các doanh nghiệp đầu ngành có kết quả kinh doanh quý 2 tăng trưởng thực chất từ hoạt động kinh doanh cốt lõi, nền tảng tài chính lành mạnh và định giá còn chiết khấu so với mặt bằng chung.

Ba là, hạn chế sử dụng đòn bẩy tài chính khi xu hướng ngắn hạn chưa được xác nhận hoàn toàn bằng thanh khoản đồng thuận, đồng thời tránh xa nhóm cổ phiếu đầu cơ, cơ bản yếu.

Bốn là, kiên định mục tiêu và theo dõi sát tín hiệu lan tỏa của dòng tiền để nhận diện điểm bứt phá (breakout) xác nhận thị trường chuyển sang giai đoạn tăng giá đồng thuận. Khi tín hiệu xuất hiện rõ ràng, đó là thời điểm có thể hành động quyết liệt hơn để gia tăng tỉ trọng.

Những giai đoạn thị trường lệch pha giữa giá cổ phiếu và chất lượng lợi nhuận doanh nghiệp hiếm khi kéo dài quá lâu.

Với nền tảng vĩ mô ổn định, lợi nhuận doanh nghiệp quý 2 là bằng chứng thực tế cho sức khỏe của nền kinh tế, đây là giai đoạn nhà đầu tư nên chủ động xây dựng danh mục thay vì đứng ngoài quan sát - miễn là giữ được kỷ luật giải ngân và sự kiên nhẫn cần thiết.

Sở Giao dịch chứng khoán Việt Nam báo lãi gần 1.800 tỉ đồng

Sở Giao dịch chứng khoán Việt Nam - đơn vị điều hành hai sở giao dịch chứng khoán TP.HCM và Hà Nội, báo lãi trước thuế 1.774 tỉ đồng trong 6 tháng đầu năm, tăng 38% so với cùng kỳ năm trước.