VN-Index kết thúc phiên 28-8 tại 1.832,12 điểm, tăng 2,7% so với cuối năm ngoái. Trong cùng khoảng thời gian, VN100 giảm 1,4%, VN30 giảm 2,3% và VNMidcap giảm 10,9%. 

VN-Index đi lên, nhưng đà tăng tập trung vào nhóm cổ phiếu trụ

Chênh lệch 13,6 điểm phần trăm giữa VN-Index và VNMidcap cho thấy diễn biến giữa các nhóm vốn hóa khác biệt đáng kể.

Mức độ tập trung của đà tăng thể hiện rõ trong tháng 8. VN-Index tăng 96,34 điểm, tương đương 5,55%, trong đó nhóm cổ phiếu bất động sản đóng góp 48,7 điểm và ngân hàng đóng góp 36,6 điểm. Hai nhóm này tạo ra 88,5% tổng số điểm tăng của chỉ số trong tháng.

Riêng VIC đóng góp 32,1 điểm. Ba cổ phiếu VIC, VHM và VRE cộng lại đóng góp 43,6 điểm, tương đương 45,3% mức tăng của VN-Index.

Cơ chế tính chỉ số theo trọng số vốn hóa khiến những cổ phiếu lớn có ảnh hưởng đáng kể đến biến động của VN-Index.

Một danh mục đầu tư không nắm giữ hoặc phân bổ tỉ trọng thấp hơn vào các cổ phiếu dẫn dắt sẽ hưởng lợi ít hơn từ đà tăng của chỉ số. Ngược lại, tỉ trọng cao tại những ngành hoặc phân khúc vốn hóa diễn biến yếu có thể kéo hiệu suất danh mục xuống.

Khoảng cách giữa VN-Index và phần lớn quỹ đầu tư vì thế không chỉ phản ánh khả năng lựa chọn cổ phiếu, mà còn chịu ảnh hưởng từ cơ cấu vốn hóa và mức độ tập trung của thị trường.

Cấu trúc danh mục kéo giãn khoảng cách với VN-Index

Theo dữ liệu cập nhật vào cuối tháng 8, trong 55 quỹ đầu tư cổ phiếu chủ động được thống kê, gồm 40 quỹ trong nước và 15 quỹ nước ngoài, chỉ 6 quỹ ghi nhận hiệu suất dương từ đầu năm. Cả 6 đều thuộc nhóm quỹ trong nước.

Có 49 quỹ, tương đương 89,1%, ghi nhận hiệu suất âm. Trong số này, 27 quỹ giảm từ 5% trở lên và 5 quỹ giảm trên 10%. Trung vị hiệu suất của toàn bộ nhóm ở khoảng âm 4,6%, thấp hơn VN-Index khoảng 7,3 điểm phần trăm.

Quỹ Đầu tư cổ phiếu ESG Eastspring Investments Việt Nam (EVESG) dẫn đầu mẫu thống kê với hiệu suất dương 2,6% từ đầu năm. Mức này chỉ thấp hơn khoảng 0,1 điểm phần trăm so với mức tăng 2,7% của VN-Index.

Xếp sau EVESG là một số quỹ trong nước như TBLF với hiệu suất 1,9%, BMFF 1,3%, VNDAF 1,2% và MBVF 1%.

Con số 49/55 phản ánh hiệu suất tuyệt đối của các quỹ. Kết quả tương đối thay đổi đáng kể khi sử dụng những chỉ số tham chiếu khác nhau. Có 8/55 quỹ đạt hiệu suất bằng hoặc cao hơn VN100, 10/55 quỹ bằng hoặc cao hơn VN30 và 52/55 quỹ có kết quả tốt hơn VNMidcap.

Một quỹ có hiệu suất âm 5%, chẳng hạn, sẽ thấp hơn VN-Index 7,7 điểm phần trăm nhưng vẫn cao hơn VNMidcap 5,9 điểm phần trăm. Việc đánh giá hiệu suất vì thế phụ thuộc đáng kể vào phạm vi đầu tư và chỉ số tham chiếu phù hợp với từng quỹ.

Quỹ Đầu tư cổ phiếu hàng đầu VCBF (VCBF-BCF) là một trường hợp điển hình. Quỹ sử dụng VN100 làm chỉ số tham chiếu và tập trung vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, thanh khoản cao.

Từ đầu năm, VCBF-BCF ghi nhận hiệu suất âm khoảng 2,9%, thấp hơn VN100 khoảng 1,5 điểm phần trăm.

Nếu đối chiếu với VN-Index, khoảng cách tăng lên khoảng 5,6 điểm phần trăm. Hiệu suất của quỹ không thay đổi, nhưng kết quả tương đối khác đáng kể theo chỉ số được sử dụng.

Quỹ Đầu tư chứng khoán Năng động DC (DCDS) cho thấy thêm tác động của quyết định phân bổ tài sản. Dragon Capital đã giảm tỉ trọng bất động sản dân cư trong danh mục từ gần 16% xuống dưới 6%, thu hẹp tỉ trọng cổ phiếu chứng khoán và nâng tỉ trọng tiền mặt lên 25,2%.

Việc điều chỉnh diễn ra khi mặt bằng lãi suất tăng. Lãi suất huy động kỳ hạn 6 tháng tại một số ngân hàng lên tới 9,5%/năm, kỳ hạn 12 tháng ở mức 9-9,2%/năm, so với khoảng 6%/năm vào đầu năm. Tỉ trọng tiền mặt cao hơn giúp giảm mức tiếp xúc của danh mục với biến động cổ phiếu, nhưng đồng thời hạn chế mức tham gia vào những nhịp tăng mạnh của thị trường.

Vingroup lập kỷ lục vốn hóa 2 triệu tỉ đồng trên sàn chứng khoán

Cổ phiếu VIC tăng mạnh, có thời điểm chạm 260.000 đồng, đưa vốn hóa Vingroup lần đầu vượt mốc 2 triệu tỉ đồng.