Lãi suất margin lên 14%, hiểu sao cho đúng?

Khảo sát cho thấy mặt bằng lãi suất margin cũng đã lên cao hơn so với đầu năm 2026. Chứng khoán VNDirect áp dụng mức lãi 0,0364%/ngày, tương đương 13,3%/năm với hạn mức mặc định tối đa 10 tỉ đồng. Tại Chứng khoán ACB, lãi áp dụng là 13%/năm kể từ ngày thứ 8 sau khi giải ngân. Chứng khoán SSI cho vay margin tiêu chuẩn mức 13,5%/năm, còn gói T+ có lãi suất 0,045%/ngày sau 7 ngày.

Trao đổi với Tuổi Trẻ Online, ông Nguyễn Tuấn Anh, Chủ tịch Công ty cổ phần Tập đoàn FinPeace, cho biết cần làm rõ mức lãi 13-14% có phải là con số trung bình của tổng giá trị cho vay margin hay không.

Vị chuyên gia chia sẻ rằng mức lãi suất 13-14% chủ yếu áp dụng cho khách hàng cá nhân nhỏ lẻ, trong khi phần lớn dư nợ margin nằm ở nhóm tổ chức và khách hàng lớn với chi phí vốn thấp hơn đáng kể.

Vài năm gần đây khi thị trường phát triển, các công ty chứng khoán liên tục tăng vốn để mở rộng năng lực cho vay margin. Sau khi huy động vốn thành công, họ thường ưu tiên vốn cho những khoản vay mang tính chiến lược, kỳ hạn dài hạn hơn là các khoản vay ngắn hạn của nhà đầu tư cá nhân.

"Do đó, mức lãi suất cao mà mọi người thấy tuy có tồn tại nhưng chiếm tỉ trọng không quá lớn trong tổng thể dư nợ thị trường", chuyên gia FinPeace trao đổi.

Những tác động lãi margin tăng cao

Ông Huỳnh Anh Huy, CFA, Giám đốc phân tích ngành Chứng khoán Kafi, nhìn nhận điểm hòa vốn đối với nhà đầu tư sử dụng margin sẽ cao hơn khi lãi suất cho vay tăng. Áp lực đầu tiên họ phải đối mặt là tăng tỉ suất sinh lời tối thiểu. Danh mục có thể cần đạt mức sinh lời 15-16%/năm, khi lãi margin ở mức 14%/năm và cộng thêm thuế phí. Nếu thị trường đi ngang hoặc giảm, việc dùng đòn bẩy không mang lại hiệu quả.

Lãi suất margin cao cũng khiến chi phí cơ hội tăng theo từng ngày. Nhà đầu tư không còn đủ kiên nhẫn để "gồng lỗ" hoặc nắm giữ dài hạn bằng tiền vay. Điều này thúc đẩy tâm lý lướt sóng ngắn hạn (T+), khiến thị trường chịu nhiều áp lực chốt lời ngắn hạn hơn.

Ngoài ra, tâm lý nhà đầu tư có xu hướng hạ tỉ lệ đòn bẩy và giao dịch ít lại khi chi phí vay đắt đỏ. Như vậy, dư nợ và lãi suất margin có thể ảnh hưởng đến khối lượng giao dịch trên toàn thị trường.

Một tác động khác cần lưu ý là khi lãi suất cho vay margin tăng, thị trường sẽ đòi hỏi mức chiết khấu cao hơn cho cổ phiếu. Từ đó, áp lực chiết khấu trên diện rộng đưa định giá P/E về mức hấp dẫn tương đối so với chi phí vốn.

Chủ tịch FinPeace nhận định ảnh hưởng từ lãi vay margin tăng đối với tâm lý nhà đầu tư cá nhân không quá lớn. Ưu tiên hàng đầu của họ là thị trường có cơ hội kiếm tiền hay lướt sóng hay không. Gần đây, thị trường xuất hiện nhiều phiên giảm điểm trong ngắn hạn - mối lo ngại lớn nhất của nhà đầu tư cá nhân.

Thị trường chứng khoán Việt Nam (ngoại trừ phái sinh) vẫn thiên về các sản phẩm có lợi khi giá tăng. Khi thị trường cơ hội lướt sóng, mức lãi suất margin thực tế vẫn rất nhỏ so với lợi nhuận tiềm năng. Do đó, lãi margin tăng không làm giảm nhu cầu vay, giao dịch của nhà đầu tư mà nguyên nhân chính lo ngại xu hướng ngắn hạn đang đi xuống.

Tiền không còn rẻ, lãi suất margin lên 13-14%, chứng khoán vào giai đoạn mới

Lãi vay margin tăng lên 13-14%/năm phản ánh chi phí vốn tăng và tín dụng bị siết chặt, trong khi dư nợ toàn thị trường chứng khoán đã ở mức cao. Nhà đầu tư được khuyến nghị thận trọng hơn trong việc sử dụng đòn bẩy giai đoạn này.