Nhiều yếu tố hỗ trợ đang chú ý

Ông Huỳnh Anh Huy, Giám đốc phân tích ngành Chứng khoán Kafi, cho rằng nhóm ngân hàng quốc doanh và nhóm ngân hàng thương mại cổ phần quy mô lớn đang sở hữu nhiều yếu tố hỗ trợ đáng chú ý trong giai đoạn tới.

Đối với nhóm ngân hàng quốc doanh như BIDV, Vietcombank và VietinBank, một trong những động lực quan trọng đến từ Nghị quyết 79. Bên cạnh đó trong bối cảnh đẩy mạnh đầu tư công, các ngân hàng quốc doanh được kỳ vọng hưởng lợi từ hoạt động giải ngân và cho vay các dự án trọng điểm.

Mặc dù ngành ngân hàng đang đối mặt áp lực thu hẹp biên lãi ròng (NIM) do chi phí vốn và căng thẳng thanh khoản hệ thống, ông Huy đánh giá mức độ ảnh hưởng đối với nhóm ngân hàng quốc doanh sẽ không quá lớn.

"NIM của các ngân hàng quốc doanh có thể thu hẹp nhưng chỉ khoảng 0,1-0,2%, trong khi triển vọng tăng trưởng tín dụng vẫn khá tốt", ông Huy nhận định.

Một điểm đáng chú ý khác là câu chuyện tăng vốn. Theo chuyên gia Kafi, các ngân hàng quốc doanh hiện vẫn còn dư địa về tỉ lệ sở hữu nước ngoài, mở ra khả năng phát hành thêm hoặc chào bán cổ phần cho nhà đầu tư chiến lược trong tương lai.

Các ngân hàng thương mại lớn như VPBank, Techcombank và ACB cũng được đánh giá cao nhờ năng lực quản trị tốt cùng khả năng đẩy mạnh tăng trưởng tín dụng để bù đắp cho phần suy giảm của NIM.

Sự phân hóa giữa các ngân hàng

Ông Nguyễn Anh Tùng, Trưởng bộ phận phân tích doanh nghiệp Chứng khoán KBSV, nhận định sẽ có sự phân hóa giữa các ngân hàng nhưng sẽ không chia theo ranh giới "quốc doanh" hay "tư nhân". Thay vào đó, dư địa tăng trưởng sẽ phụ thuộc chặt chẽ vào chất lượng tài sản và lợi thế cạnh tranh riêng biệt của từng nhà băng.

Đầu tiên, Ngân hàng Nhà nước cấp hạn mức (room) tín dụng chung khoảng 15% nhưng thực tế có sự phân hóa lớn. Nhiều ngân hàng chỉ được cấp ở mức 11-12%. Những đơn vị tham gia hỗ trợ tái cơ cấu các ngân hàng yếu kém như Vietcombank, MB, VPBank, HDBank sẽ sở hữu lợi thế vượt trội khi được ưu tiên nới room tín dụng cao hơn mặt bằng chung, tạo dư địa để giải ngân mạnh mẽ hơn.

Thứ hai, lợi nhuận ngành ngân hàng trong năm 2026 sẽ phụ thuộc rất lớn vào khả năng cân đối giữa "đầu vào" và "đầu ra". Những ngân hàng có lợi thế về vốn rẻ (CASA cao) sẽ có ưu thế lớn. CASA dồi dào giúp các ngân hàng này kiểm soát chi phí đầu vào tốt hơn, từ đó duy trì được NIM ổn định và có kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận khả quan hơn.

Tuy nhiên ông Tùng cho rằng nhóm ngân hàng quốc doanh không có lợi thế quá lớn. Mặc dù nhóm này được nhận nguồn vốn giá rẻ từ Ngân hàng Nhà nước, nhưng đổi lại sẽ phải đi đầu trong việc duy trì lãi suất cho vay hợp lý để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.

Không nên kỳ vọng có sóng ngắn hạn

Ông Huy cho rằng ngân hàng vẫn sẽ là nhóm ngành đóng vai trò dẫn dắt tăng trưởng lợi nhuận của toàn thị trường năm 2026. Khi kết quả kinh doanh tiếp tục cải thiện, dòng tiền sớm hay muộn cũng sẽ tìm đến nhóm cổ phiếu này và phản ánh đúng tiềm năng tăng trưởng cũng như hiệu quả hoạt động của các ngân hàng.

Tuy nhiên chuyên gia Kafi lưu ý nhà đầu tư không nên kỳ vọng vào một "con sóng" ngắn hạn ở nhóm ngân hàng. Với đặc thù vốn hóa lớn, để cổ phiếu ngân hàng tăng mạnh trong thời gian ngắn cần một lượng tiền rất lớn tham gia thị trường, trong khi thanh khoản hiện nay chưa thực sự đủ mạnh.

Ông Tùng cho biết định giá của nhóm ngân hàng hiện đang ở mức hấp dẫn so với quá khứ. Nhiều cổ phiếu đầu ngành thậm chí đang giao dịch ở mức P/B thấp hơn trung bình 5 năm lịch sử. Với một ngành có lợi nhuận tăng trưởng đều đặn như ngân hàng, đây là vùng giá an toàn cho các chiến lược đầu tư trung và dài hạn.

Gửi ngân hàng, cho đối tác vay, tập đoàn của các tỉ phú nhận mấy tỉ tiền lãi mỗi ngày?

Trên báo cáo lưu chuyển tiền tệ, tiền thu lãi cho vay, cổ tức và lợi nhuận được chia của Vingroup, Masan, Vietjet Air... đồng loạt tăng mạnh trong quý 1-2026.