* Bà Trần Thị Ngọc Hòa - chuyên gia phân tích Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam:

Điểm tích cực là nhiều công ty chứng khoán đang tăng vốn chủ sở hữu

- Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa trải qua một tuần giao dịch đầy biến động khi VN-Index giảm mạnh xuống 1.683,2 điểm, tương đương mức giảm 2,8% so với tuần trước và mất 6,2% so với đỉnh 1.794 điểm ghi nhận ngày 14-10.

Áp lực điều chỉnh tập trung chủ yếu ở nhóm cổ phiếu chứng khoán và ngân hàng, khiến chỉ số biến động thị trường tăng vọt. 

Thanh khoản toàn thị trường duy trì ở mức trung bình 35.000 tỉ đồng mỗi phiên, giảm 11% so với tuần trước. Trong đó nhóm bất động sản giảm mạnh 26%, xây dựng cơ bản giảm 25%, và ngân hàng giảm 13%. 

Ngược lại dòng tiền có xu hướng dịch chuyển sang nhóm bán lẻ (+15%) và phần mềm - dịch vụ công nghệ (+33%).

Khối ngoại tiếp tục bán ròng hơn 4.400 tỉ đồng, trong khi nhà đầu tư cá nhân trong nước mua ròng 900 tỉ đồng, và tổ chức nội mua ròng 3.400 tỉ đồng.

Các quỹ ETF cũng duy trì xu hướng bán ròng, với 243 tỉ đồng trong tuần và lũy kế từ đầu năm đến 24-10 đạt 15.300 tỉ đồng.

Về mặt định giá, hệ số P/E toàn thị trường đã giảm từ 17 lần xuống còn 16,2 lần, thấp hơn mức trung bình dài hạn 16,7 lần.

Đến ngày 24-10, đã có 145/392 doanh nghiệp niêm yết trên HoSE công bố kết quả kinh doanh quý 3, tương ứng 24,6% tổng vốn hóa thị trường. Nhóm này ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận 51,4% so với cùng kỳ, và tăng 26,5% trong 9 tháng đầu năm. 

Dựa trên xu hướng phục hồi này, dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phần (EPS) của VN-Index năm 2025 có thể tăng 23% theo kịch bản cơ sở và 33% trong kịch bản khả quan.

Tính đến cuối quý 3, dư nợ cho vay ký quỹ (margin) toàn thị trường đạt hơn 369.000 tỉ đồng, tương đương 112,3% vốn chủ sở hữu của các công ty chứng khoán - mức tương đối cao trong lịch sử, chỉ thấp hơn giai đoạn đỉnh điểm 2021-2022 (120-130%).

Dù vậy điểm tích cực là nhiều công ty chứng khoán đang tăng vốn chủ sở hữu, góp phần củng cố an toàn hệ thống.

Trong ngắn hạn độ biến động của thị trường được dự báo duy trì ở mức cao, do đó nhà đầu tư cần ưu tiên quản trị rủi ro, hạn chế nắm giữ các cổ phiếu định giá kém hấp dẫn.

Về dài hạn triển vọng nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn được xem là động lực tăng trưởng quan trọng, có thể giúp thu hút thêm dòng vốn ngoại và tạo nền tảng cho giai đoạn phục hồi bền vững của thị trường trong thời gian tới.

* Ông Phan Tấn Nhật - Trưởng bộ phận chiến lược thị trường SHS:

Dòng tiền bắt đầu quay trở lại với một số nhóm 

Dưới tác động của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn (VN30), chỉ số chung hiện đang bước vào giai đoạn tích lũy sau nhịp tăng mạnh trước đó. Áp lực chốt lời ở vùng giá cao đang xuất hiện rõ nét, đặc biệt ở nhiều mã đầu ngành có tính cơ bản tốt, khi VN-Index kiểm định lại vùng 1.700 điểm.

Về ngắn hạn xu hướng tăng kéo dài từ tháng 4-2025 dường như đang chạm điểm kết thúc, khiến thị trường phân hóa mạnh. Có thể thấy hai xu hướng chính:

- Áp lực bán gia tăng đối với các cổ phiếu đã tăng mạnh trong thời gian qua và đang có tỉ lệ đòn bẩy cao;

- Ngược lại, dòng tiền bắt đầu quay trở lại với các mã, nhóm ngành đã điều chỉnh sâu về vùng giá của tháng 4 và 5-2025, đặc biệt là những doanh nghiệp có kết quả kinh doanh quý 3 khả quan.

Nhà đầu tư nên duy trì tỉ trọng danh mục ở mức hợp lý, ưu tiên các doanh nghiệp đầu ngành, có định giá hấp dẫn và kết quả kinh doanh tăng trưởng ổn định. Mục tiêu đầu tư nên hướng đến những nhóm ngành chiến lược, có khả năng dẫn dắt đà tăng trưởng của nền kinh tế trong giai đoạn tới.

Dư nợ margin vượt 380.000 tỉ đồng, loạt công ty chứng khoán dần cạn 'room'

VN-Index tăng hơn 30% từ đầu năm, kéo theo làn sóng vay ký quỹ bùng nổ. Dư nợ margin quý 3 vọt lên mức cao kỷ lục, khiến nhiều công ty chứng khoán gần như chạm trần hạn mức cho vay.