Khi thị trường điều chỉnh và trở nên "khó nhằn", các tin đồn lại được dịp trỗi dậy. Nhiều đồn đoán cho rằng một dòng tiền lớn đã rút ra khỏi thị trường cuối tháng 8. Song nhiều nhà phân tích vẫn cho rằng dòng tiền chỉ đang tạm "nghỉ ngơi" để chờ tín hiệu mới, động lực mới…

Thanh khoản chứng khoán giảm tốc sau giai đoạn bùng nổ

Giá trị giao dịch bình quân trên sàn HoSE nhiều phiên gần đây loanh quanh chưa tới 30.000 tỉ đồng. Thanh khoản ghi nhận mức thấp nhất gần 3 tháng qua.

Nói với Tuổi Trẻ Online, ông Nguyễn Anh Khoa - Giám đốc phân tích Chứng khoán Agriseco, phán đoán: "Sự sụt giảm thanh khoản đang phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư khi chỉ số tiến gần đỉnh 1.700 điểm. Dòng tiền tạm thời chậm lại, không phải vì rút lui, mà vì nhà đầu tư cần thêm chất xúc tác để ra quyết định".

Chất xúc tác ở đây có thể đến từ mùa công bố kết quả kinh doanh quý 3, dự kiến khởi động vào tháng 10, cũng như thông tin nâng hạng thị trường từ FTSE Russell - yếu tố được kỳ vọng sẽ thu hút dòng vốn ngoại quy mô lớn.

"VN-Index cần có động lực tăng trưởng mới dựa trên yếu tố định giá cơ bản và triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp trong giai đoạn cuối năm", ông Phan Tấn Nhật - Trưởng bộ phận chiến lược thị trường SHS - nhìn nhận.

Dù nhiều cổ phiếu sau khi tạo đỉnh cuối tháng 8-2025 đã trải qua giai đoạn điều chỉnh, về vùng giá chiết khấu khoảng 12-20%, song dòng tiền vẫn "hờ hững". 

"Dòng tiền cuồn cuộn đổ vào thị trường chứng khoán tháng 7, 8, thanh khoản nhiều phiên 3 tỉ USD, đưa giao dịch của Việt Nam vào top 1 ASEAN. Nhưng "phong độ" có được duy trì mới là câu trả lời cho tính hấp dẫn bền vững của thị trường", giám đốc thị trường nước ngoài một công ty chứng khoán nói.

Hiện thị trường vẫn đang trong quá trình thử thách khả năng cân bằng tại vùng MA20 (đường trung bình động 20 phiên). Để thị trường có động lực trở lại xu thế tăng thì dòng tiền phải có nỗ lực hấp thu nguồn cung nhiều hơn. Còn nếu động lực hỗ trợ của dòng tiền vẫn còn thấp, rủi ro tiếp tục điều chỉnh gia tăng. 

Tổ chức trong nước - trụ đỡ giữ nhịp

Dữ liệu từ Mirae Asset, vai trò nhóm nhà đầu tư tổ chức trong nước ngày càng lớn khi tỉ trọng giao dịch tăng từ mức 6-10% ở giai đoạn 2023 - 2024 lên đến 40-50% ở bốn tháng gần nhất. 

Sự tham gia mạnh mẽ của nhóm nhà đầu tư trong nước chính là động lực chính giúp mức thanh khoản bình quân mỗi phiên tăng lên 46.600 tỉ đồng tháng 8.

Ông Khoa cho biết trong bối cảnh khối ngoại duy trì bán ròng, dòng vốn nội giữ vai trò cân bằng thị trường, mua ròng có chọn lọc ở những nhịp điều chỉnh.

Ông Bùi Văn Huy - Phó chủ tịch HĐQT kiêm Giám đốc khối nghiên cứu đầu tư của FIDT, cũng nói: "Các tổ chức nội không chỉ mua ròng một cách bền bỉ, mà còn tập trung vào những doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, lợi nhuận quý 3 khả quan và câu chuyện tăng trưởng rõ ràng. Điều này giúp VN-Index duy trì được nhịp ổn định dù thanh khoản chung giảm sút".

Dòng tiền chuyển hướng vào nhóm ngành có câu chuyện riêng

Khi thị trường điều chỉnh và trở nên "khó nhằn", các tin đồn lại được dịp trỗi dậy. Nhiều đồn đoán cho rằng một dòng tiền lớn đã rút ra khỏi thị trường cuối tháng 8 sau khi ồ ạt vào kiếm lời. Nhưng giới phân tích nhiều công ty chứng khoán lại lạc quan, thanh khoản sụt giảm không đồng nghĩa dòng vốn "biến mất".

Thay vì chứng kiến nhiều cổ phiếu chứng khoán, ngân hàng giao dịch hàng nghìn tỉ đồng, dòng tiền hiện tại có xu hướng tái định vị, tập trung nhiều hơn vào các nhóm ngành đi sau như xây lắp hạ tầng, bất động sản.

"Bên cạnh đó, một phần dòng vốn cũng chuyển dịch sang chứng chỉ quỹ ETF trong nước hoặc trái phiếu doanh nghiệp có tài sản đảm bảo, thể hiện xu hướng đa dạng hóa kênh đầu tư thay vì rút vốn hoàn toàn khỏi thị trường chứng khoán", ông Bùi Văn Huy nói thêm.

Ngoài ra, so sánh ở nhiều thời điểm cho thấy mỗi khi giá vàng tăng mạnh, dòng tiền trên thị trường có xu hướng dịch chuyển sang kênh đầu tư hấp dẫn này. Đặc biệt, trong bối cảnh lo ngại tỉ giá gây áp lực lên VND, việc dòng tiền tìm đến các kênh trú ẩn an toàn như vàng là điều khó tránh khỏi...

Nhiều cổ phiếu về giá hợp lý sau tháng 'liêu xiêu', chứng khoán sắp tới ra sao?

VN-Index được dự báo sẽ thiết lập vùng hỗ trợ ngắn hạn tại 1.630 - 1.650 điểm, và tiếp tục chinh phục ngưỡng 1.700 điểm khi kỳ công bố kết quả nâng hạng tới gần.