Kỳ vọng VN-Index tăng điểm nhưng khó tránh rung lắc

Sau kỳ nghỉ lễ kéo dài, thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào tuần giao dịch đầu tiên của năm 2026 với nhiều kỳ vọng tích cực, dù vẫn hiện hữu những rủi ro cần được theo dõi sát.

Chia sẻ với phóng viên báo Tuổi Trẻ, ông Bùi Văn Huy - Giám đốc khối nghiên cứu đầu tư Công ty CP FIDT - cho rằng nền tảng tăng trưởng mạnh của năm 2025 đang tạo động lực quan trọng cho xu hướng thị trường trong giai đoạn đầu năm mới.

VN-Index khép lại năm 2025 với mức tăng 40,9%, đóng cửa tại đỉnh lịch sử 1.784,49 điểm. Đây được xem là nền tảng quan trọng giúp thị trường duy trì tâm lý tích cực khi bước sang năm 2026. 

Thống kê trong 10 năm gần đây cho thấy xác suất thị trường tăng điểm trong tuần giao dịch đầu năm đạt khoảng 60%, với mức tăng trung bình xấp xỉ 3,35%. Quán tính tăng từ cuối năm 2025, kết hợp với tâm lý lạc quan đầu năm và hiệu ứng "tháng giêng" - thời điểm nhiều quỹ đầu tư và nhà đầu tư cá nhân giải ngân cho chu kỳ mới - đang là những yếu tố hỗ trợ đáng kể.

Bên cạnh yếu tố tâm lý, mặt bằng định giá của thị trường hiện vẫn được đánh giá ở mức hấp dẫn. P/E của VN-Index chỉ khoảng 15,7 lần, thấp hơn đáng kể so với các vùng đỉnh 18-22 lần từng ghi nhận trong các năm 2018 và 2021. 

Nhóm ngân hàng tiếp tục được xem là điểm tựa quan trọng khi P/B ở mức 1,6 lần, trong khi biên độ dao động 5 năm gần đây nằm trong khoảng 1,25-2,64 lần. Ngoài ra, kết quả kinh doanh quý 4-2025, đặc biệt ở nhóm ngân hàng với lợi nhuận trước thuế dự kiến tăng 14-15% so với cùng kỳ, được kỳ vọng sẽ tiếp tục hỗ trợ thị trường trong ngắn hạn.

Tuy vậy, thị trường cũng đối mặt với áp lực rung lắc khi VN-Index đang giao dịch quanh vùng đỉnh lịch sử và tiến sát mốc kháng cự tâm lý 1.800 điểm. Sau chuỗi tăng kéo dài, hoạt động chốt lời ngắn hạn được dự báo sẽ xuất hiện, đặc biệt ở nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn.

Tổng hợp các yếu tố trên, kịch bản cơ sở được đưa ra là VN-Index có khả năng vận động tăng điểm trong tuần giao dịch đầu tiên, dao động trong vùng 1.760-1.820 điểm với xác suất khoảng 60-70%.

Thị trường nhiều khả năng sẽ phân hóa mạnh, thay vì tăng đồng loạt, với dòng tiền tập trung vào nhóm cổ phiếu blue-chips và các doanh nghiệp có triển vọng kinh doanh tích cực. Thanh khoản sẽ là yếu tố quan trọng cần theo dõi để đánh giá mức độ chủ động của dòng tiền sau kỳ nghỉ lễ.

Công ty cổ phần Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (SHS) cũng đưa ra quan điểm trong ngắn hạn, xu hướng của VN-Index vẫn nghiêng về tăng khi chỉ số duy trì trên vùng hỗ trợ quanh 1.780 điểm và có khả năng tiếp tục hồi phục, hướng tới kiểm định vùng kháng cự 1.770-1.800 điểm, tương ứng các vùng đỉnh hình thành vào cuối tháng 12-2025.

Vấn đề Mỹ - Venezuela ảnh hưởng thế nào đến chứng khoán Việt Nam?

Cũng theo chuyên gia Bùi Văn Huy, gần đây căng thẳng gữa Mỹ - Venezuela cùng với tình hình tại Trung Đông khiến giới đầu tư toàn cầu trở nên thận trọng hơn, đặc biệt liên quan đến lo ngại về nguồn cung dầu mỏ.

Tuy nhiên, vị chuyên gia cho rằng tác động trực tiếp của vấn đề Mỹ - Venezuela đến thị trường chứng khoán Việt Nam là khá hạn chế. 

Mặc dù Venezuela sở hữu trữ lượng dầu thuộc nhóm lớn nhất thế giới, nhưng sản lượng khai thác thực tế hiện chỉ vào khoảng 1 triệu thùng/ngày, chiếm chưa tới 1% tổng sản lượng toàn cầu. Quy mô này được cho là không đủ lớn để tạo ra cú sốc đáng kể đối với thị trường dầu mỏ thế giới, vốn đang trong trạng thái dư cung.

Thực tế cho thấy trong các sự kiện căng thẳng gần đây liên quan đến Venezuela, giá dầu chỉ tăng trong thời gian ngắn rồi nhanh chóng hạ nhiệt. Về dài hạn, nếu nguồn cung dầu từ Venezuela được khôi phục và gia tăng trở lại, giá dầu có thể chịu áp lực giảm. 

Đây lại là yếu tố tích cực đối với Việt Nam, một quốc gia nhập khẩu dầu ròng, khi chi phí sản xuất của doanh nghiệp được cải thiện và áp lực lạm phát giảm bớt. Các ngành như hàng không, vận tải, logistics và sản xuất công nghiệp có thể hưởng lợi từ xu hướng này.

Ở chiều ngược lại, nhóm cổ phiếu dầu khí trong nước có thể chịu áp lực nhất định nếu giá dầu giảm kéo dài. Tuy nhiên, xét trên tổng thể, ảnh hưởng của xung đột Mỹ - Venezuela đến thị trường chứng khoán Việt Nam chủ yếu mang tính tâm lý và ngắn hạn.

PGS. TS Nguyễn Hữu Huân - Giám đốc Chương trình đào tạo Thị trường chứng khoán, Đại học Kinh tế TP HCM (UEH) - cho rằng căng thẳng giữa Mỹ và Venezuela chưa tạo ra tác động đáng kể trong ngắn hạn đối với thị trường chứng khoán Việt Nam.

Theo ông Huân, việc Mỹ bắt Tổng thống Venezuela mang tính "có kiểm soát", diễn ra vào cuối tuần và trùng với kỳ nghỉ lễ Tết, thời điểm thị trường chứng khoán không giao dịch. Vì vậy, sự kiện này không gây ảnh hưởng tức thời đến các chỉ số lớn trên thế giới.

Bên cạnh đó, vụ việc giữa 2 quốc gia diễn ra nhanh, mục tiêu được hoàn thành trong thời gian ngắn, qua đó hạn chế nguy cơ leo thang thành một cuộc chiến kéo dài có thể gây bất ổn cho kinh tế toàn cầu.

Dù vậy, chuyên gia lưu ý thị trường vẫn cần theo dõi sát các diễn biến tiếp theo tại Venezuela, đặc biệt là khả năng xung đột có mở rộng thành chiến tranh tổng lực hay việc Mỹ có nguy cơ bị sa lầy vào các điểm nóng địa chính trị khác. Chỉ khi những kịch bản này xảy ra, tác động đến thị trường tài chính mới trở nên rõ rệt hơn.

Đối với VN-Index, thông tin trên chủ yếu ảnh hưởng về mặt tâm lý và khó gây biến động lớn lên chỉ số. Trong phiên mở cửa sau kỳ nghỉ, phản ứng của thị trường được dự báo sẽ không quá mạnh, bởi các sự kiện xảy ra vào cuối tuần thường khiến thông tin sớm được hấp thụ và "bão hòa" trước khi giao dịch trở lại.

Khép lại 2025, VN-Index tăng hơn 500 điểm sau một năm

Khép lại phiên giao dịch cuối cùng của năm 2025, VN-Index tăng gần 518 điểm so với đầu năm. Tuy nhiên, đà tăng chủ yếu đến từ nhóm cổ phiếu trụ cột khiến thị trường nhiều thời điểm “xanh vỏ, đỏ lòng”.