Phát hành cổ phiếu để hoán đổi nợ

Hội đồng quản trị Công ty CP Tư vấn thương mại dịch vụ địa ốc Hoàng Quân vừa thông qua nghị quyết phương án phát hành 50 triệu cổ phiếu riêng lẻ. Mục đích của đợt phát hành này để hoán đổi nợ nhằm góp phần cải thiện tình hình tài chính, giảm chi phí và tăng vốn điều lệ.

Doanh nghiệp dự kiến phát hành 50 triệu cổ phiếu với mệnh giá 10.000 đồng/cổ phiếu, để hoán đổi 500 tỉ đồng nợ phải trả cho 4 chủ nợ lớn. Giá chào bán được xác định cao hơn nhiều so với mức giá 3.120 đồng/cổ phiếu tại cuối phiên sáng 15-12.

Phương án này dự kiến thực hiện trong năm 2025-2026, sau khi được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước chấp thuận. 4 chủ nợ dự kiến được phát hành cổ phiếu riêng lẻ để hoán đổi nợ gồm: Công ty CP Đầu tư Hải Phát (212 tỉ đồng nợ lấy 21,2 triệu cổ phiếu), Công ty TNHH Tư vấn thiết kế xây dựng VDC (19 tỉ đồng nợ lấy 1,9 triệu cổ phiếu); ông Trương Anh Tuấn, Chủ tịch hội đồng quản trị (236 tỉ đồng lấy 23,6 triệu cổ phiếu), bà Nguyễn Thị Diệu Phương, vợ ông Tuấn (33 tỉ đồng lấy 3,3 triệu cổ phiếu).

Nếu kế hoạch hoàn tất, nhóm chủ nợ này sẽ nắm giữ gần 16% vốn điều lệ Địa ốc Hoàng Quân.

Tương tự, Công ty CP Tập đoàn Đầu tư địa ốc No Va (Novaland) cũng vừa công bố nghị quyết của hội đồng quản trị thông qua phương án huy động vốn tối đa 2.500 tỉ đồng, khoản vay có kỳ hạn 3 năm kể từ ngày giải ngân, không có tài sản đảm bảo.

Novaland được quyền trả nợ trước hạn một hoặc nhiều lần, tuy nhiên tổng giá trị trả trước không vượt quá 50% dư nợ sau 12 tháng kể từ ngày giải ngân cuối cùng của khoản vay.

Bên cho vay có quyền yêu cầu hoán đổi một phần hoặc toàn bộ dư nợ gốc của khoản vay thành cổ phiếu phổ thông của công ty. Giá chuyển đổi được xác định bằng 115% giá đóng cửa của cổ phiếu NVL, tính tại thời điểm 5 ngày làm việc trước ngày giải ngân cuối cùng (bao gồm ngày giải ngân cuối cùng).

Áp lực dòng tiền 

Lũy kế 9 tháng đầu năm, Địa ốc Hoàng Quân ghi nhận doanh thu thuần ở mức gần 51 tỉ đồng, tăng gần 13% so với cùng kỳ năm 2024. Công ty ghi nhận doanh thu tài chính ở mức hơn 65 tỉ đồng, giảm hơn 8% so với cùng kỳ. Sau khi trừ đi các khoản chi phí và thuế, công ty này lãi sau thuế hơn 18 tỉ đồng, giảm gần 32% so với cùng kỳ năm 2024.

Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh trong 9 tháng của Địa ốc Hoàng Quân ở mức âm gần 306 tỉ đồng, tăng mạnh so với mức âm hơn 135 tỉ đồng cùng kỳ năm ngoái.

Với Novaland, doanh thu thuần 9 tháng của năm 2025 ở mức gần 5.398 tỉ đồng, tăng gần 26%. Doanh thu tài chính ở mức gần 1.484 tỉ đồng, giảm hơn 72%. Chi phí tài chính ghi nhận 3.217 tỉ đồng, giảm gần 7%. Trừ đi các khoản chi phí và thuế, lỗ sau thuế của Novaland trong 9 tháng ở mức 1.819 tỉ đồng. 

Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh 9 tháng ở mức âm 9.082 tỉ đồng, tăng mạnh so với mức âm 6.031 tỉ đồng của năm ngoái.

Dòng lưu chuyển tiền này âm cho thấy cả 2 doanh nghiệp đang gặp khó khăn trong việc thanh toán và trả nợ. 

Có nhiều nguyên nhân có thể dẫn đến tình trạng này như doanh nghiệp mới thành lập và đang trong giai đoạn phát triển, nên cần tiền đầu tư. Hoặc doanh nghiệp đang ghi nhận lỗ hoạt động kinh doanh. Một trường hợp khác là việc quản lý tồn kho không hiệu quả. Cuối cùng là việc thu nợ không hiệu quả.

Thực tế, doanh thu thuần so với lượng hàng tồn kho của Địa ốc Hoàng Quân, Novaland tại thời điểm thường dưới 1-2%. 

Để để bù đắp khoản tiền thiếu hụt hoạt động kinh doanh, doanh nghiệp phải sử dụng dòng tiền từ hoạt động tài chính, hoạt động đầu tư như vay vốn, phát hành cổ phiếu, bán tài sản.

Về cơ cấu nguồn vốn, nợ phải trả chiếm phần lớn tổng tài sản của 2 doanh nghiệp. Với Novaland, tổng nợ vay ngắn hạn và dài hạn tại ngày 30-9 bằng 127% vốn chủ sở hữu. Điều này tạo ra áp lực lên khả năng thanh toán, nhất là khi lãi suất có xu hướng tăng.

Phát hành cổ phiếu để hoán đổi nợ cho thấy doanh nghiệp tìm cách giảm áp lực trả nợ vay, cải thiện cơ cấu vốn. Tuy nhiên, điều này cũng đồng nghĩa với việc pha loãng cổ phần.

Giá cổ phiếu Vingroup tăng gấp đôi sau 3 tháng, Vietcap đưa ra nhận định bất ngờ

Vietcap nhận định giá cổ phiếu Vingroup có thể đã vượt khá xa so với triển vọng lợi nhuận trong trung hạn.