Mở phiên đầu tuần, VN-Index bật tăng mạnh mẽ với gần 15 điểm khi gần khép lại buổi sáng. Với mức tăng trần, VIC lại tỏa sáng và đóng góp vào sự tích cực của điểm số. 

Đóng góp lớn của nhóm Vingroup và Gelex

Cuối tuần trước, VN-Index đóng cửa vùng 1.495,21 điểm sau khi lập kỷ lục mới 1.566,74  - mức cao nhất trong lịch sử của chứng khoán Việt Nam. Tính từ đầu năm, chỉ số này đã tăng trưởng tới 18,03%.

Nhưng khi loại bỏ yếu tố vốn hóa khỏi cách tính của chỉ số VN-Index, mức tăng thực tế trung bình của toàn bộ 390 mã cổ phiếu đang niêm yết trên HoSE (không tính TAL - mã mới lên sàn vào ngày 1-8), chỉ số này chỉ tăng khoảng 9,1% trong cùng kỳ.

Khoảng cách lớn giữa hai con số cho thấy thị trường không thực sự tăng rộng, phần lớn đà đi lên của VN-Index đến từ một số mã vốn hóa lớn, đặc biệt là nhóm Vingroup và Gelex với nhiều cổ phiếu đạt quy mô vốn hóa trên 1 tỉ USD.

Trong nhóm Vingroup, cổ phiếu VIC đã tăng tới 156,5% từ đầu năm, theo sát là VHM với mức tăng 124,8%, còn VRE và VPL lần lượt tăng 65,9% và 1,74%. Nhóm Gelex cũng không kém cạnh khi GEX tăng 213,2%, GEE tăng 336,9% và VIX đạt mức tăng trưởng 180%.

Theo dữ liệu từ Vietstock, nếu cộng gộp mức đóng góp của các cổ phiếu trên vào diễn biến VN-Index, nhóm Vingroup mang lại 130,73 điểm, trong khi nhóm Gelex đóng góp 24,04 điểm. Tổng cộng, hai nhóm cổ phiếu này đã "gánh" hơn 154 điểm - tương đương gần 68% mức tăng toàn thị trường kể từ đầu năm.

Nói cách khác, nếu không có sự tăng trưởng bùng nổ từ những cái tên như VIC, VHM hay GEX, VN-Index có thể chỉ tăng khoảng 50-75 điểm. Đây là mức tăng khiêm tốn hơn rất nhiều so với kỳ vọng của phần đông nhà đầu tư đang nhìn vào con số 1.566 điểm với sự lạc quan.

Góc nhìn phân tích, dự báo

Ông Bùi Văn Huy, giám đốc khối nghiên cứu đầu tư FIDT, nhận định đà tăng trong năm 2025 không hề quá sôi động như chỉ số thể hiện. 

Ông Huy nhấn mạnh với nhà đầu tư ngắn hạn, việc hiểu và cảm nhận được dòng chảy của thị trường là rất quan trọng, bởi tình trạng "xanh vỏ đỏ lòng" vẫn diễn ra, ngay cả khi chỉ số tăng mạnh.

Về góc nhìn dài hạn, ông Huy đánh giá định giá của thị trường hiện nay không còn rẻ. Tính đến cuối tháng 7, chỉ số P/E của VN-Index đã vượt trung bình lịch sử, trong khi chỉ số P/B tiệm cận vùng trung bình. 

Với những nhà đầu tư theo chiến lược giá trị, đây có thể là thời điểm thích hợp để chốt lời từng phần ở các nhóm cổ phiếu đã tăng nóng, đồng thời tái cơ cấu danh mục sang các ngành còn định giá hợp lý.

Trong khi đó, chuyên gia Nguyễn Thế Minh nhận định nhóm cổ phiếu thuộc Vingroup và Gelex đã đóng vai trò dẫn dắt chính giúp thị trường chạm tới "đỉnh thời đại mới".

Dù vậy, ông cũng đưa ra cảnh báo, tuần qua đã ghi nhận tín hiệu điều chỉnh, dù mức giảm chưa lớn. 

Trong bối cảnh chỉ số đang bị chi phối mạnh bởi một số trụ cột, việc quan sát bản chất của dòng tiền, sự luân chuyển giữa các nhóm ngành và thận trọng với các tín hiệu điều chỉnh sẽ là chiến lược phù hợp hơn so với việc chỉ dựa vào con số bề mặt của VN-Index. 

Đỉnh cao mới của thị trường là một tín hiệu tích cực, nhưng nhà đầu tư không nên quên rằng mặt bằng định giá hiện tại đã không còn rẻ, và thị trường luôn có thể đổi hướng khi những "đầu kéo" mệt mỏi.

Chứng khoán chấm dứt chuỗi tăng, tuần mới ra sao khi có chính sách thuế mới?

Sau 6 tuần tăng điểm liên tiếp, VN-Index đã chính thức quay đầu giảm trong tuần giao dịch thứ 31 của năm 2025. Chứng khoán tuần mới được dự báo thế nào?