Ngoại biên hạ nhiệt, nội lực dẫn dắt thị trường

Bước sang quý 2-2026, thị trường chứng khoán Việt Nam được dự báo sẽ "dễ thở" hơn so với giai đoạn đầu năm, song khả năng bứt phá mạnh vẫn còn hạn chế do nhiều yếu tố vĩ mô chưa thực sự thuận lợi.

Theo báo cáo chiến lược mới công bố của Công ty Chứng khoán Kafi, bối cảnh kinh tế toàn cầu đang trong trạng thái chuyển pha phức tạp khi rủi ro địa chính trị tại Trung Đông tiếp tục kéo dài, làm gia tăng áp lực lên giá năng lượng và lạm phát. 

Điều này buộc các ngân hàng trung ương lớn duy trì chính sách tiền tệ thận trọng, khiến mặt bằng lãi suất toàn cầu chưa thể sớm hạ nhiệt như kỳ vọng trước đó.

Diễn biến này tạo áp lực nhất định lên các thị trường mới nổi, trong đó có Việt Nam, thông qua tỉ giá, dòng vốn ngoại và chi phí vốn. Trong nước, thanh khoản hệ thống ngân hàng từng ghi nhận căng thẳng cục bộ trong quý 1, dù được kỳ vọng sẽ dần ổn định trở lại khi giải ngân đầu tư công tăng tốc và áp lực tỉ giá hạ nhiệt.

Ở góc độ tích cực, Kafi cho rằng các yếu tố nội tại đang đóng vai trò ngày càng quan trọng. Chính sách tài khóa mở rộng, đặc biệt là đẩy mạnh đầu tư công, cùng với các nỗ lực tháo gỡ vướng mắc pháp lý và thúc đẩy nâng hạng thị trường chứng khoán, được kỳ vọng sẽ tạo nền tảng hỗ trợ trung hạn cho thị trường.

Trên cơ sở đó, Kafi nhận định quý 2-2026 nhiều khả năng là giai đoạn "phòng thủ chủ động" trong chu kỳ tái tích lũy của thị trường. Dù rủi ro bên ngoài đã phần nào hạ nhiệt so với quý trước, các yếu tố như chính sách thương mại quốc tế và mặt bằng lãi suất cao vẫn có thể ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư.

VN-Index sẽ trải qua nhiều rung lắc?

Về quan điểm đầu tư, Kafi cho rằng VN-Index đã hình thành vùng cân bằng ngắn hạn quanh 1.570-1.600 điểm sau nhịp điều chỉnh mạnh trong quý 1. Các tín hiệu kỹ thuật tích cực cùng diễn biến thanh khoản cải thiện đầu tháng 4 đang tạo nền cho nhịp hồi phục, với mục tiêu kiểm định vùng 1.780-1.800 điểm.

Tuy vậy Kafi lưu ý dòng tiền hiện chưa đủ mạnh để xác nhận xu hướng tăng bền vững. Do đó thị trường nhiều khả năng sẽ vận động trong trạng thái "tái tích lũy", với các nhịp tăng - giảm đan xen khi tiến gần vùng kháng cự.

Trong kịch bản cơ sở, VN-Index được dự báo dao động trong biên độ 1.600-1.800 điểm trong quý 2, phản ánh quá trình tích lũy lại sau điều chỉnh, đồng thời diễn ra sự luân chuyển dòng tiền giữa các nhóm ngành và hấp thụ áp lực chốt lời ở vùng giá cao.

Tổng thể, Kafi đánh giá môi trường đầu tư trong nửa đầu năm 2026 kém thuận lợi hơn so với năm trước, đồng thời cho rằng thị trường nhiều khả năng đã hình thành vùng đỉnh trung hạn quanh 1.900 điểm. 

Trong bối cảnh đó, VN-Index được dự báo sẽ tiếp tục vận động trong vùng tích lũy, với chiến lược phù hợp là gia tăng tỉ trọng tại vùng hỗ trợ và thận trọng khi tiếp cận các vùng kháng cự.

Trên cơ sở đó, chiến lược phù hợp là duy trì trạng thái thận trọng, ưu tiên tích lũy cổ phiếu ở các nhịp điều chỉnh và hạn chế sử dụng đòn bẩy khi thị trường chưa xác nhận xu hướng tăng bền vững.

Trong đó các nhóm như ngân hàng, xây dựng - vật liệu xây dựng và bảo hiểm được đánh giá có triển vọng nhờ hưởng lợi từ chính sách và nhu cầu phục hồi trong nền kinh tế.

Theo Kafi, giai đoạn hiện tại chưa phù hợp để theo đuổi các nhịp tăng ngắn hạn. Thay vào đó, việc tích lũy cổ phiếu tại các nhịp điều chỉnh và kiểm soát rủi ro danh mục sẽ là chiến lược phù hợp hơn.

Đón sóng nâng hạng, nhà đầu tư còn kịp vào tiền hay đã muộn?

Khi việc nâng hạng thị trường vào tháng 9-2026 gần như chắc chắn, các chuyên gia cho rằng cơ hội đầu tư chủ yếu nằm ở giai đoạn giải ngân sớm, trong khi rủi ro điều chỉnh có thể xuất hiện sau khi sự kiện chính thức diễn ra.