Phóng to

Một nhà đầu tư trên sàn chứng khoán Mỹ

Sự trở lại của tâm lý đám đông

Ở Mỹ, các nhà đầu tư dưới hình thức quỹ gia đình sử dụng margin (giao dịch ký quỹ) khi thị trường tăng trong 21 tháng qua. Những nhà đầu tư với tần suất giao dịch cao và các tổ chức tài chính lớn đã kiểm soát hầu hết giao dịch trong khi các nhà đầu tư cá nhân chỉ chiếm 1/4 hay chiếm không đáng kể trong lượng giao dịch thực tế của thị trường.

Vì vậy, điều này cho thấy rằng một luồng tiền mới sắp đổ vào thị trường thuộc nhóm các nhà đầu tư - có thể tạm gọi là các nhà đầu tư “trung bình”. Câu hỏi được đặt ra là liệu dòng tiền mới này tạo ra một điều gì khác biệt hay thậm chí sẽ làm thay đổi hướng của thị trường hay không?

Theo Ryan Detrick, nhà phân tích cao cấp tại Schaeffer's Investment Research ở Cincinnati (Mỹ), "Luồng vốn mới đang bắt đầu dịch chuyển và kéo theo đám đông nhà đầu tư nhỏ lẻ cũng rục rịch nhón chân của họ trở lại thị trường".

Để đo lường sự tác động của dòng vốn nhỏ lẻ đến thị trường có thể rất khó khăn, dù một số số liệu cơ bản cho thấy nó không quá áp đảo. Cụ thể, các quỹ đầu tư Mỹ mua lại cổ phiếu quỹ với nguồn vốn khoảng 39 tỉ USD năm 2010, trong khi có khoảng 271 tỉ USD chảy vào trái phiếu và các quỹ trao đổi-mua bán, theo thống kê của TrimTabs.

So với tổng vốn hóa của thị trường chứng khoán 14,6 nghìn tỉ USD thì những con số đó dường như không thêm được bao nhiêu ngay cả khi các nhà đầu tư cá nhân rút hết tiền ra từ trái phiếu.

Nhưng trong khi lượng tiền có thể không đáng kể, thì tác động tâm lý mới là điều đáng nói. Nhiều nhà đầu tư đã thể hiện tâm lý lạc quan về thị trường. Nếu các nguồn vốn tiếp tục đổ vào, có thể cung cấp một tín hiệu mua vào cho các nhà đầu tư lớn.

Bà Kathy Boyle, chủ tịch Công ty tư vấn đầu tư Chapin Hill Advisors ở New York, cho biết: “Thật khó để đo lường được. Chỉ với 270 tỉ USD có thể thật sự di chuyển thị trường? Ở đây bao gồm cả vấn đề về “con gà và quả trứng” và có thể kéo theo hiệu ứng domino”.

2011: hoạt động gom cổ phiếu sẽ tiếp tục

Mặc dù còn khá nhiều nghi ngại, nhưng các nhà đầu tư cá nhân cho thấy họ sẵn sàng gia nhập thị trường. "Chúng tôi đang đấu tranh để giải thích cho các nhà đầu tư trung bình rằng vẫn có rất nhiều rủi ro trong thị trường này mà họ không nhìn thấy" - Boyle nói. Nhưng câu trả lời nhận được từ một số nhà đầu tư là: "Tôi lo lắng về kinh tế đất nước, nhưng lợi nhuận của tôi vẫn đi lên. Không có sự kết nối nào xảy ra".

Do đó, 2011 có thể là năm mà các nhà quản lý quỹ cố gắng để bù đắp cho danh mục của mình thời gian qua, bất kể các yếu tố rủi ro khác nhau trong thị trường và nền kinh tế. Một năm qua, mặc dù thị trường tăng khá mạnh mẽ nếu nhìn tổng thể nhưng một số vấn đề như hệ số beta (đây là hệ số đo lường mức độ biến động hay còn gọi là thước đo rủi ro hệ thống của một chứng khoán) cao, cổ phiếu có rủi ro, gây khó khăn cho các nhà quản lý về vấn đề dự phòng và đa dạng hóa danh mục.

"Chúng tôi tin rằng hoạt động gom cổ phiếu tiếp tục mạnh vào năm 2011 - Savita Subramanian, nhà định lượng chiến lược của BofAML, nhận định trong một nghiên cứu cho khách hàng - Hoạt động đầu tư bầy đàn đã bắt đầu giảm bớt cho thấy sự minh bạch của thị trường đã được cải thiện về mặt vĩ mô và một môi trường tốt hơn cho người gom chứng khoán".