Niềm vui không chia đều

Sau khi chinh phục mốc kỷ lục 1.700 điểm, thị trường nhanh chóng chịu áp lực điều chỉnh mạnh dưới làn sóng chốt lời. Trước đó lập đỉnh giá liên tục được ghi nhận ở nhiều cổ phiếu ngân hàng, chứng khoán. 

Tuy nhiên không ít cổ phiếu khác chưa kịp "leo sóng" cùng đà hưng phấn chung thì nay lại phải đối mặt với nhịp chỉnh đầy thách thức thị trường chung. 

Thống kê từ 3 sàn tới hết ngày 5-9 cho thấy, hơn 500 cổ phiếu vẫn tăng trưởng âm bất chấp chỉ số chung đi lên, tương đương tỉ lệ gần 34% số mã chứng khoán toàn thị trường.

Nhiều cổ phiếu giao dịch kém thanh khoản, song cũng có nhiều trường hợp giao dịch sôi động nhưng giá lại đi ngược chỉ số.

Như BCG (Bamboo Capital) đã giảm 42% từ đầu năm 2025 do đối mặt những rủi ro liên quan đến pháp lý và lãnh đạo cấp cao.

Một cái tên khác là YEG (Yeah1) được biết đến nhiều nhất với show "Anh trai vượt ngàn chông gai" cũng mất hơn 23% giá trị kể từ đầu năm dù kết quả kinh doanh khởi sắc.

Trong nửa đầu năm 2025, lợi nhuận sau thuế của YEG tăng trưởng gấp 2,6 lần, đạt gần 56,6 tỉ đồng.

Không chỉ các cổ phiếu midcap hay penny, ngay cả những bluechip đình đám cũng không đồng nhịp với đà tăng của VN-Index.

FPT đã giảm 21,4% từ đầu năm do hoạt động chốt lời của nhà đầu tư lớn kể từ đầu năm 2025.

Còn Vinamilk với bộ nhận diện thương hiệu mới vẫn đang giảm khoảng 1%. Trong khi đó, ông lớn của mảng khu công nghiệp và cao su là GVR cùng các mã SZC, IDC vẫn cho thấy những dư âm từ cú sốc thuế quan lên cả nhóm ngành.

Anh Khang, một nhà đầu tư cho biết: "danh mục của tôi vẫn chưa thực sự hồi phục từ sau nhịp giảm sốc hồi tháng 4-2025. Cổ phiếu khu công nghiệp chiếm tỉ trọng lớn trong danh mục của tôi, và dòng tiền vẫn rất e dè với các thông tin về thuế quan".

Cùng với đó, nhiều nhóm ngành như dầu khí, hóa chất, tiêu dùng như PVT, PVD, DGC, HAX gần như bị thị trường "bỏ quên".

Góc nhìn chuyên gia: dòng tiền sẽ phân hóa mạnh hơn

Ông Nguyễn Anh Khoa - giám đốc phân tích, Chứng khoán Agriseco - cho rằng sự phân hóa sẽ còn rõ nét trong thời gian tới:

"Nhóm ngân hàng và bất động sản đang kiểm định lại nền giá ngắn hạn, đồng pha với tín hiệu suy giảm thanh khoản toàn thị trường. Điều này phản ánh trạng thái dòng tiền mua mới không quá tích cực. Động lực để hỗ trợ đồng thời cho cả ba nhóm vốn hóa lớn tăng giá là không đủ mạnh", ông Khoa nói.

Theo ông Khoa, thị trường có thể bước vào giai đoạn phân hóa rõ rệt hơn, dòng tiền có khả năng dịch chuyển sang nhóm midcap có yếu tố cơ bản hoặc kỳ vọng kết quả kinh doanh quý 3 khả quan, như vật liệu xây dựng, bán lẻ, cảng biển.

Về kỹ thuật, VN-Index nhiều khả năng dao động trong biên độ rộng, với kháng cự tâm lý quanh 1.700 điểm, hỗ trợ ngắn hạn ở vùng 1.610 (±10) điểm.

Cũng theo ông Khoa, định giá thị trường hiện vẫn chưa ở mức "bong bóng", và còn dư địa tăng. Trong các chu kỳ tăng giá mạnh trước đây (2017 - 2018, 2020 - 2021), thời gian tăng điểm từ nhóm dẫn dắt kéo dài từ 1 - 1,5 năm. Do đó dòng tiền vẫn có thể lan tỏa sang các ngành khác, nhưng khó kỳ vọng toàn thị trường đồng loạt bứt phá.

Ở một góc nhìn khác, ông Nguyễn Thế Minh - giám đốc phân tích khách hàng cá nhân, Chứng khoán Yuanta Việt Nam - nhấn mạnh sự thay đổi cấu trúc dòng tiền: "Hiện tại, thị trường đang được dẫn dắt bởi dòng tiền tổ chức trong nước, bất chấp khối ngoại bán ròng. Trong 2 năm trở lại đây, các tổ chức nội mới là nhóm tác động mạnh mẽ nhất tới biến động VNIndex, khác với giai đoạn 2019 - 2023 khi cá nhân đóng vai trò chính".

Theo ông Minh, việc các tổ chức tham gia sâu hơn giúp thị trường ổn định và chuyên nghiệp hơn, nhưng cũng làm quá trình phân hóa trở nên khốc liệt, khi dòng tiền tập trung chủ yếu vào những mã có triển vọng rõ ràng.

Ông Minh cũng lưu ý, giai đoạn tháng 9, 10, nhà đầu tư trên thế giới có xu hướng thận trọng giao dịch. Đây cũng là căn cứ để các nhà đầu tư chuẩn bị chiến lược phòng thủ trong giai đoạn mùa thu - vốn thường biến động mạnh và nắm bắt cơ hội "Santa Claus rally" vào cuối năm.

Cập nhật mới tiến trình nâng hạng chứng khoán, tin đáng chú ý đầu tuần

Một số quy định liên quan tới nâng hạng sẽ có hiệu lực ngay tức thì. Điều này có ý nghĩa rất quan trọng cho kỳ đánh giá phân loại thị trường cổ phiếu tới đây của FTSE.