(KTSG Online) - Sau khi lập kỷ lục mới, thị trường chứng khoán kết thúc tháng 5 giữa sự giằng co nhưng cổ phiếu thì lại đi theo hướng chữ K. Một số ít ngược chiều đi lên trong khi đa phần đi xuống khi dòng tiền suy giảm.

• Chứng khoán lùi xa khỏi vùng 1.900 điểm
• Dòng tiền nội 'đỡ' VN-Index tìm về vùng đỉnh cũ

Dòng tiền suy giảm

Khi chỉ số VN-Index giảm dần kể từ khi tạo vùng đỉnh mới trong tuần đầu tháng 5, nhiều nhà đầu tư bắt đầu rút lui khỏi thị trường. “Thanh khoản giảm đáng kể, dòng tiền vẫn đang yếu, thị trường bước vào giai đoạn điều chỉnh”, Bảo Ngọc, nhà đầu tư cá nhân 10 năm kinh nghiệm trên thị trường lý giải việc tạm thời rời cuộc chơi để chờ nhịp tăng mới.

Trong tuần qua, thị trường ghi nhận sự giằng co mạnh giữa bên mua và bên bán, khi chỉ số VN-Index dao động quanh vùng 1.860-1.890 điểm, theo báo cáo của Công ty chứng khoán VCBS. Cụ thể, trong nửa đầu tuần, chỉ dao động trong biên độ lớn trong vùng điểm 1860-1890 điểm. Bước sang hai phiên cuối tuần, áp lực bán có phần gia tăng ở nhóm cổ phiếu ngân hàng và chứng khoán, rồi lan tỏa sang nhiều nhóm ngành khác khiến chỉ số tiếp tục chịu áp lực giảm điểm và lùi về vùng hỗ trợ 1.855 trong phiên giao dịch cuối tuần. Kết phiên thứ Sáu tuần trước, chỉ số VN-Index thu hẹp đà giảm vào cuối phiên (chỉ giảm 0,01%), đóng cửa ở mức 1.863,49 điểm. Giá trị giao dịch khớp lệnh đạt 14.769 tỉ đồng, giảm 11,5%. Tính theo tuần, chỉ số VN-Index tuần qua giảm 13,64 điểm, tương ứng giảm 0,73%. Tổng thanh khoản cả tuần đạt 102.201 tỉ đồng, với giá trị giao dịch bình quân từng phiên giảm 24,5% so với tuần trước đó, theo số liệu của Công ty chứng khoán ACBS. Không chỉ thanh khoản giảm, chuyển động của dòng tiền cũng là điểm đáng chú ý khi sự phân hóa tiếp tục rõ nét. Ở nhóm ngành ngân hàng, chứng khoán, thiết bị điện thì cả thanh khoản và giá cùng giảm; trong khi chiều ngược lại thì nhóm dầu khí, khí đốt lại hút tiền và tăng giá. Còn nếu tính theo tuần, lực bán tập trung phần nhiều tại ngành bất động sản và một số mã cổ phiếu nổi trội ngành ngân hàng. Trong khi đó, tâm điểm của lực bán tiếp tục tập trung tại nhóm cổ phiếu họ Vingroup, từ VIC cho đến câu chuyện của VHM, gây áp lực giảm điểm hoặc cải thiện lại chỉ số chung. Dù có giao dịch sôi động và thu hút thanh khoản, chỉ số biến động ngành ngân hàng lại không cao, cho thấy trạng thái cân bằng giữa cung và cầu khi dòng tiền chủ yếu hấp thụ áp lực chốt lời ngắn hạn. Trong khi đó, dòng tiền có xu hướng cải thiện tại nhóm Thực phẩm và đồ uống, tiện ích, phản ánh xu hướng dòng tiền dịch chuyển sang các nhóm cổ phiếu mang tính ổn định và phòng thủ cao hơn. “Dòng tiền cũng có xu hướng rút khỏi nhóm ngân hàng, nhóm cổ phiếu đã tăng khá tích cực trong giai đoạn trước, phản ánh tâm lý ưu tiên chốt lời ngắn hạn của nhà đầu tư sau nhịp hồi phục vừa qua”, nhóm phân tích ACBS đánh giá. Trong khi đó, xét về lực mua từ các nhóm nhà đầu tư, nhóm người mua chủ lực vẫn là nhà đầu tư cá nhân; nhóm tự doanh tại các công ty chứng khoán bán mạnh vào đầu tuần, nhưng sau đó mua ròng những phiên còn lại. Còn khối ngoại vẫn duy trì đà bán ròng trên cả ba sàn thứ 7 liên tiếp, dù quy mô bán ròng đang giảm dần. Khối ngoại không chỉ bán ròng kỷ lục tính chung theo tháng 5, mà còn bán ròng trên diện rộng với 15/19 nhóm ngành cấp hai, đặc biệt là bất động sản, ngân hàng, công nghệ thông tin, thép, chứng khoán.

Kỳ vọng trở lại trong tháng 6

Trên thực tế, bất chấp VN-Index có lúc lập kỷ lục trong tháng khi có thời điểm vượt mốc 1.933 điểm, thanh khoản thị trường nhìn chung vẫn ở mức thấp và cho đến nay vẫn chưa có tín hiệu hồi phục rõ rệt. “Đà tăng của thị trường tiếp tục phụ thuộc lớn vào một số cổ phiếu trụ, trong khi mức độ lan tỏa và sức mạnh dòng tiền chưa thực sự cải thiện”, báo cáo của Fiingroup đánh giá. Nhưng những diễn biến trong tuần cuối tháng 5 khiến hầu hết các nhà phân tích cho rằng thị trường vẫn đang ở trạng thái điều chỉnh, trong bối cảnh xu hướng tăng trung và dài hạn vẫn chưa bị phá vỡ. Theo nhóm phân tích VCBS, chỉ số đang tìm kiếm những động lực quanh vùng 1.850-1.870 điểm, trong bối cảnh dòng tiền tiếp tục có sự phân hóa rõ rệt giữa các nhóm ngành. Điểm tích cực là một số cổ phiếu đã bắt đầu có tín hiệu hồi phục sau một nhịp điều chỉnh giảm. Còn nhóm phân tích Công ty chứng khoán MBS cho rằng áp lực điều chỉnh cả về chỉ số và thanh khoản vẫn sẽ tiếp diễn trong hai tuần tiếp theo. Theo đó, chỉ số Vn-Index có thể còn phải kiểm tra vùng hỗ trợ 1.800 điểm trên nền thanh khoản cạn kiệt, trong bối cảnh các yếu tố ảnh hưởng thị trường bao gồm xu hướng tăng lãi suất trên thị trường quốc tế. Chia sẻ tương tự tại một tọa đàm mới đây, ông Đỗ Thanh Tùng, Trưởng phòng cao cấp Trung tâm Phân tích Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), cho biết rằng lãi suất tăng là yếu tố ảnh hưởng đến dòng tiền chảy vào thị trường. Với mức tăng khoảng 2,5-3 điểm phần trăm, chứng khoán mất sự hấp dẫn trước các kênh khác như tiền gửi hay vàng trong thời gian qua. Dù vậy, bức tranh vĩ mô được dự báo tích cực hơn vào thời điểm cuối quí 2. Một số nhóm ngành và cổ phiếu được kỳ vọng sẽ thu hút dòng tiền quay trở lại nhờ vào các chính sách hỗ trợ tăng trưởng. Xét về mặt kỹ thuật, một điểm đáng chú ý nữa là biên độ giảm điểm trong nhịp điều chỉnh lần này của VN-Index đang có xu hướng thu hẹp qua từng phiên. Điều này cho thấy áp lực bán đang dần hạ nhiệt trong ngắn hạn. Tuy nhiên, trong bối cảnh thanh khoản toàn thị trường vẫn duy trì ở mức thấp, nhịp điều chỉnh nhiều khả năng sẽ chậm lại và chuyển sang trạng thái giằng co tích lũy quanh vùng hỗ trợ này trước khi hình thành xu hướng rõ ràng hơn, theo đánh giá của nhóm phân tích ACBS. Với những nhà đầu tư cá nhân như Bảo Ngọc, việc chọn cổ phiếu phù hợp trong lúc này quan trọng hơn là việc nhìn vào VN-Index. Tuy nhiên, trạng thái chưa ổn định của chỉ số chính trên sàn chứng khoán cũng là một mối lo ngại, khi nhiều nhà đầu tư cho rằng thị trường vẫn cần chuẩn bị cho kịch bản thêm một nhịp giảm sâu.