Lĩnh vực sản xuất và xuất khẩu chứng kiến sự phục hồi tích cực hơn trong tháng 10 nhưng áp lực tỉ giá vẫn hiện hữu.
Tâm điểm tỷ giá
Kết thúc tháng 10, khu vực sản xuất và xuất khẩu chứng kiến sự phục hồi tích cực, chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP) tăng 5,5% so với tháng trước và tăng 4,1% so với cùng kỳ năm 2022.
Điều này phản ánh xu hướng phục hồi rõ rệt hơn của lĩnh vực công nghiệp, trong bối cảnh đơn đặt hàng mới đã bắt đầu tăng trở lại nhờ triển vọng tích cực hơn của thị trường Mỹ.
Hoạt động xuất nhập khẩu của Việt Nam cũng diễn biến tích cực hơn, với giá trị xuất khẩu ước tính đạt 32,3 tỉ USD, tăng trưởng 5,9% so với cùng kỳ năm trước, đánh dấu mức tăng trưởng dương tháng thứ hai liên tiếp và cao nhất kể từ tháng 10 năm 2022 (đã loại bỏ yếu tố Tết Nguyên đán).
Tuy nhiên, tâm điểm vĩ mô là tỉ giá, áp lực tỷ giá vẫn hiện hữu. Tỷ giá USD/VND liên ngân hàng leo lên mức 24,590 tại ngày 26-10, tăng 4,1% kể từ đầu năm 2023.
Trong khi đó, đà tăng của lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ chưa có dấu hiệu hạ nhiệt rõ nét trong bối cảnh nguồn cung trái phiếu Chính phủ Mỹ tăng cao. Trong nước, áp lực lạm phát quay trở lại trong quý IV-2023 cùng với nhu cầu nhập khẩu gia tăng trở lại khi sản xuất phục hồi. Đây là những yếu tố tác động tiêu cực đến tỉ giá.
Tuy nhiên, ý kiến chuyên gia phân tích của VNDIRECT cho rằng rủi ro có thể được hạn chế nhờ nguồn cung ngoại tệ thường tăng vào dịp cuối năm, giúp hạ nhiệt tỷ giá.
Năm nay, thặng dư thương mại cao kỷ lục, đạt hơn 24 tỉ USD trong 10 tháng đầu năm, cán cân thanh toán chuyển từ thâm hụt trong năm 2022 sang thặng dư trong năm nay, FDI và kiều hối diễn biến tích cực. Đặc biệt, VPB vừa hoàn tất thương vụ bán vốn trị giá 1,5 tỉ USD, giúp bổ sung nguồn cung ngoại tệ.
Kỳ vọng dòng tiền trở lại
Lãi suất huy động tiền gửi 12 tháng tại quầy của các ngân hàng hiện dao động từ 5,1% đến 6,0%. Bình quân lãi suất huy động 12 tháng của các ngân hàng trong tháng 10 giảm nhẹ 0,2 điểm % so với tháng trước xuống 5,3%.
Chênh lệch giữa tỷ suất thu nhập trên giá (E/P) của VN-INDEX và lãi suất tiền gửi ngân hàng được nới rộng, tương đương thời điểm đáy thị trường vào tháng 11-2022. Khoảng cách chênh lệch này sẽ thúc đẩy dòng tiền quay trở lại thị trường chứng khoán để tìm kiếm khoản lợi nhuận hấp dẫn hơn.
Cùng với đó, sau nhịp điều chỉnh mạnh trong tháng 10, định giá thị trường đã hấp dẫn hơn. Chỉ số P/B (chỉ số so sánh giá cổ phiếu trên thị trường với giá trị sổ sách) của VN-INDEX hiện giao dịch ở vùng 1,59. Vùng đáy trung hạn của thị trường vào tháng 11-2022 là 1,47. Còn trong giai đoạn Covid, P/B của thị trường tạo đáy ở 1,57. Như vậy, vùng định giá hiện tại đã tiệm cận đáy trung hạn.
Ngoài ra, thu nhập toàn thị trường được dự báo cải thiện rõ nét hơn trong quý IV -2023 dựa trên kết quả phục hồi kinh tế cũng như kết quả kinh doanh 3 quý đầu năm của DN.
Mặc dù có nhiều tín hiệu cho thấy thị trường sẽ phục hồi trong tháng 11 nhưng VNDIRECT nhận định thị trường vẫn đang đi tìm điểm cân bằng. VN-Index đang trong xu hướng điều chỉnh, do đó nên hạn chế bắt đáy và chờ đợi các tín hiệu vĩ mô và thị trường tích cực hơn.
Các nhà đầu tư ngắn hạn có thể tiến hành giao dịch trở lại khi thị trường có dòng cổ phiếu dẫn dắt và thu hút được dòng tiền; các phiên tạo đáy có thanh khoản giao dịch lớn…
“Đối với nhà đầu tư trung và dài hạn, mặc dù vẫn có rủi ro ngắn hạn nhưng với mức chiết khấu định giá hấp dẫn, đây là thời điểm tốt để các nhà đầu tư trung và dài hạn bắt đầu tích lũy cổ phiếu cho năm 2024”- chuyên gia phân tích VNDIRECT khuyến nghị.
Đồng thời, VNDIRECT lưu ý nhà đầu tư lưu ý không sử dụng đòn bẩy ký quỹ để giải ngân cổ phiếu trong trung và dài hạn, không đầu tư tập trung một cổ phiếu hoặc một nhóm ngành duy nhất, tránh đầu tư một khoản tiền lớn vào một thời điểm, các nhà đầu tư có thể chia khoản đầu tư dài hạn thành nhiều phần và giải ngân từ từ.
