Phóng to

Nhà đầu tư đã mang lại nguồn thu phí giao dịch bạc tỉ mỗi ngày cho SSI. Ảnh: SGTT

Giá cổ phiếu hai công ty chứng khoán đang niêm yết trên sàn những ngày qua cứ lừng lững đi lên với biên độ phát nóng... Thực chất sức khỏe các công ty chứng khoán này thế nào đang là vấn đề nhà đầu tư cần nắm bắt.

Cổ phiếu SSI và BVS của hai “đại gia” chứng khoán đang được niêm yết tại Trung tâm Giao dịch chứng khoán Hà Nội vẫn là hai cổ phiếu (CP) blue-chip thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư. Thậm chí ngay cả CP chứng khoán trên sàn OTC cũng đã một thời hút hàng mặc dù trong số đó, nhiều công ty chứng khoán vẫn chưa hề hoạt động. Điều gì làm cho CP ngành này trở nên hấp dẫn?

Lợi nhuận sau thuế trên tổng doanh thu của các công ty chứng khoán hàng đầu đều đạt 60 - 70% trên doanh thu trong năm 2006. Tính đến hết tháng tám, doanh thu của BVS hơn 286,8 tỉ đồng (đạt 89% kế hoạch năm), lợi nhuận trên 201,8 tỉ đồng và thu nhập mỗi cổ phiếu (EPS) đạt 13.456 đồng. Trong khi đó, đến hết quý 2, doanh thu của SSI đạt 881,4 tỉ đồng, lợi nhuận sau thuế hơn 668,5 tỉ đồng. EPS của CP này đạt 13.371 đồng.

Trong những ngày qua, giá cổ phiếu BVS và SSI tăng liên tục. Nếu lấy cột mốc từ phiên giao dịch ngày đầu tuần trước. Ngày 24.9, giá CP BVS là 391.100 đồng/CP và giá SSI là 174.000 đồng/CP. Như vậy kết thúc phiên giao dịch ngày 1.10, giá CP của BVS là 456.900 đồng/CP (tăng 65.800 đồng/CP), còn giá SSI là 219.700 đồng/CP (tăng 45.700 đồng/CP). Một mức giá tăng chóng mặt chỉ sau đúng một tuần giao dịch.

Lợi nhuận từ nhiều nguồn

Lợi nhuận cao là điều dễ hiểu vì chỉ cần phần dịch vụ môi giới, thị trường lên hay xuống, tăng hay giảm thì khi nhà đầu tư giao dịch mua và bán đều phải trả mức phí cho công ty chứng khoán (CTCK), mức thấp thì 0,2-0,3%, có khi 0,5% trên giá trị giao dịch. Tính trung bình thị trường TP.HCM và Hà Nội với tổng giá trị giao dịch mỗi phiên trên 1.000 tỉ đồng thì cứ mỗi phiên các CTCK cũng thu được khoảng 4-5 tỉ đồng.

BVS và SSI lại là hai CTCK có mặt từ đầu khi thị trường chứng khoán Việt Nam mở cửa. Do đó, chỉ riêng thị phần của hai “đại gia” này đã chiếm gần một nửa giao dịch toàn thị trường hiện nay.

Bên cạnh đó, mảng tư vấn doanh nghiệp cũng tập trung chính ở hai công ty này. Ngoài doanh thu về môi giới với lượng khách hàng khổng lồ, doanh thu từ mảng tư vấn, tự doanh… cũng khiến cho hai CTCK này được đánh giá là có tiềm năng cao. Một chuyên gia ngành chứng khoán (không muốn nêu tên) nhận xét, chỉ một vài CTCK qui mô nhỏ, mới ra đời mới gặp khó khăn trong giai đoạn thị trường đi xuống vừa qua, còn những công ty đã hoạt động lâu như BVS, SSI... vẫn phát triển mạnh mẽ đặc biệt nhờ mảng môi giới, tư vấn.

Tiềm năng khác nhau

Tiến sĩ Lê Thẩm Dương, trưởng khoa quản trị kinh doanh Trường ĐH Ngân hàng TP.HCM, cho rằng việc các CTCK ra đời ngày càng nhiều là tất yếu của thị trường. Tuy nhiên, điều này sẽ dẫn đến sự cạnh tranh ngày càng khốc liệt và bằng chứng là nhiều CTCK đã chấp nhận giảm phí giao dịch, đầu tư mạnh vào công nghệ để thu hút khách hàng.

Tiến sĩ Lê Thẩm Dương phân tích: “Giá trị của CTCK phụ thuộc vào chất lượng của các dịch vụ tư vấn, bảo lãnh phát hành, môi giới, tự doanh… mà công ty đó đang thực hiện. Ngoài ra, khác với một số ngành khác là nó còn phụ thuộc vào niềm tin của nhà đầu tư và đạo đức nghề nghiệp của CTCK. Trong thời gian qua, có khá nhiều CTCK đã vi phạm nghiêm trọng đến đạo đức nghề nghiệp và chất lượng nghiệp vụ. Điều này đáng lưu ý với các nhà đầu tư khi lựa chọn CTCK để bỏ vốn vào”.

Giám đốc một CTCK tại TP.HCM nhận xét, CP các CTCK trên thị trường OTC hiện nay hầu như không có giao dịch. Ngoài việc bị ảnh hưởng tương quan từ sự đi xuống của thị trường chứng khoán niêm yết thì chính một số CTCK đã làm cho nhà đầu tư bị mất niềm tin do giao dịch thiếu minh bạch.

Chẳng hạn như trường hợp một CTCK đã tuyên bố về một đối tác chiến lược của mình là một tập đoàn tài chính khá tầm cỡ trên thế giới. Tuy nhiên, sau khi các báo đăng tin này thì tập đoàn tài chính đó đã lên tiếng phản bác vì không hề có chuyện chọn CTCK này làm đối tác tại Việt Nam. Việc này đã khiến giá CP của CTCK này từ mức “7,8 chấm” tụt xuống “2 chấm”.

“Trong bối cảnh đó, thị trường sẽ có sự phân loại các công ty chứng khoán thành hai nhóm trên và dưới. Khi đó, nhà đầu tư cũng sẽ đánh giá được giá trị cổ phiếu mỗi công ty chứng khoán và lựa chọn nên đầu tư như thế nào”, giám đốc CTCK này nói.