Phóng to

Nhiều yếu tố hỗ trợ trong tháng chín sẽ giúp VN-Index bước vào chu kỳ tăng mới - Ảnh: D.Đ.Minh

Trong thời gian qua, các chỉ số thống kê cho thấy chỉ số giá chứng khoán ở sàn TP.HCM (VN-Index) từ sau khi rơi xuống đáy đến nay đã qua bốn thời kỳ tăng, giảm như sau:

Từ diễn biến trên, có thể rút ra một số nhận xét đáng lưu ý:

Tiếp theo thời kỳ tăng có thời kỳ giảm, chứng tỏ việc hồi phục của VN-Index vẫn chưa bền vững. Tuy nhiên, diễn biến của VN-Index trong thời gian qua cũng có những điểm khác với các thời kỳ trước.

Nhìn tổng quát, trong gần ba tháng qua, với 58 phiên, VN-Index vẫn tăng khá cao, lên đến 30,1%. Đó là mức lãi suất khá cao, không chỉ so với chỉ số chứng khoán một năm rưỡi trước đó, mà còn so với lãi suất gửi tiết kiệm (tương đương với lãi suất tiết kiệm trong gần hai năm), cũng như hấp dẫn hơn so với các kênh đầu tư khác.

Số phiên tăng nhiều gấp đôi số phiên giảm. Chính vì lẽ này mà có chuyên gia đã nói một cách hình tượng: diễn biến của giá chứng khoán trong thời gian qua là "hai bước tiến, một bước lùi".

Số điểm tăng nhiều gấp gần 1,8 lần số điểm giảm, nên đã giúp chỉ số giá chứng khoán xét trong thời gian gần ba tháng vẫn tăng 110 điểm.

Đồ thị biến động VN-Index vẫn theo hình răng cưa. Hình răng cưa giai đoạn này có đặc điểm: thời gian giữa các răng cưa dài hơn, "đáy" của thời kỳ sau thường cao hơn "đáy" của thời kỳ trước, "đỉnh" của thời kỳ sau cao hơn "đỉnh" của thời kỳ trước... Đây là những đặc điểm tạo nên xu hướng tăng của cả giai đoạn, đáp ứng được mong muốn của cả hai nhóm nhà đầu tư: đầu tư trung, dài hạn và đầu tư ngắn hạn.

Tuy nhiên đó là nói về lý thuyết, thực tế số nhà đầu tư đạt được kết quả như thế không nhiều, còn những nhà đầu tư bị thua lỗ cũng không phải ít, nếu mua vào lúc giá cao, bán ra lúc giá thấp. Chẳng hạn mua vào ngày 17-7, bán ra ngày 5-8 (bị lỗ 12,2%); hay mua vào ngày 4-9, bán ra ngày 12-9 (bị lỗ 14,7%); nếu rơi cả vào hai thời kỳ này thì số lỗ sẽ lên đến 28,7%! Đó là chưa nói đến trường hợp nhà đầu tư lựa chọn nhầm mã thua lỗ còn nhiều hơn.

Phóng to

Diễn biến VN-Index từ 20-6 đến 12-9-2008 - Nguồn: UBCKNN

Từ diễn biến trong thời gian qua, có thể dự đoán xu hướng thời gian tới như sau:

Theo số liệu thống kê lịch sử, VN-Index có thể sẽ còn giảm trong một số phiên nữa, mức điểm "đáy" trong thời kỳ này sẽ cao hơn mức "đáy" của thời kỳ trước đó (430 điểm). Trong khi đó, đang và sẽ có nhiều yếu tố tác động làm VN-Index bị giảm như: nhiều doanh nghiệp tranh thủ IPO; nhiều công ty niêm yết lên sàn; nhiều công ty chia thưởng bằng cổ phiếu và phát hành bổ sung cổ phiếu; nhiều cổ đông nội bộ đẩy mạnh bán ra; nhiều nhà đầu tư bán ra mạnh, trong đó có cả tổ chức và cá nhân - đặc biệt là các nhà đầu tư nước ngoài - muốn "chốt lãi"; một số nhà đầu cơ muốn dìm giá để tới đây sẽ mua vào...

Song việc giảm điểm sẽ không còn lớn và dài nữa. Thời gian để VN-Index quay đầu đang đến gần. Tuần này có thể có một vài phiên giảm điểm, sau đó VN-Index sẽ lại bước vào chu kỳ tăng mới và đỉnh của đợt tăng này có thể lên trên mức đỉnh của kỳ trước (558 điểm). Những yếu tố hỗ trợ có nhiều: các nhà đầu tư sau khi "chốt lãi" và VN-Index đã xuống thấp sẽ mua vào để tích lũy.

Các chỉ số kinh tế vĩ mô trong tháng chín "đẹp" hơn tháng tám (dự đoán giá tiêu dùng sẽ tăng thấp hơn 1%, nhập siêu sẽ ở mức dưới 1 tỉ USD, giá dầu thế giới tiếp tục giảm, giá vàng giảm, thị trường bất động sản tiếp tục lạnh, tỉ giá VND/USD cơ bản ổn định, còn tỉ giá VND/ngoại tệ khác tiếp tục giảm...). Kênh chứng khoán và kênh tiết kiệm sẽ tiếp tục hút được tiền, nhưng kênh chứng khoán sẽ hút mạnh hơn.