Triển vọng ngành thuỷ sản: Thấy gì qua những DN niêm yết?

Ở bài Triển vọng ngành thủy sản: Thấy gì qua những DN niêm yết?, chúng tôi đã có đánh giá về triển vọng của ngành thủy sản qua những nhân tố vĩ mô và qua thực tế hoạt động của một số Cty ngành thủy sản qua các năm trước.

Bài này, chúng tôi sẽ định giá CP một số Cty ngành thủy sản qua dự báo EPS ở các năm trong tương lai để ước đoán giá với các mức PE khác nhau tại thời gian đó, chiết khấu về thời điểm hiện tại cộng với phần chiết khấu luồng cổ tức để tính mức giá hiện tại.

Công thức tính toán:

Po= Div1 : (1+r) + Div2 : (1+r) ² +... Divn : (1 + r) n+ Pn : (1+ r) n

Divn: Cổ tức của năm thứ n

Pn: Giá cổ phiếu ở năm n

r: Lãi suất chiết khấu.

Giả thiết đặt ra, nhà đầu tư mua và giữ các CP trong 3 năm từ đầu năm 2007 đến năm cuối năm 2009 , r=20%. Mức tăng trưởng thu nhập chung cho các Cty ngành thủy sản năm đầu vào WTO là 20%, các năm sau khi đã ổn định là 14%. Các thông số giả thiết đặt ra không cao và thực tế hoàn toàn có thể vượt các con số này đối với ngành thủy sản. Trường hợp cụ thể được tính toán với hai Cty AGF và TS4.

Số liệu của năm 2005 và 2006 đưa ra tham khảo mức Div, EPS và sự tăng trưởng của những chỉ số này. Với thu nhập trên, mỗi CP thường ước tính cho năm 2009 là EPS=12.424 đ, nếu chấp nhận mức PE=17 (mức trung bình dễ chấp nhận so với mặt bằng chung của thị trường hện tại) thì giá ước tính là P2009=211.206 đ. Với mức PE=15, ta có P2009= 186.358 đ.

Với công thức tính toán trên, ta có giá hiện tại của AGF với với PE=17 là 149.268đ/cp, với PE=15 là 132.013đ/cp.

Các giả thiết đặt ra giống như AGF, tính toán tương tự cho TS4 ta có: P2009=91.013 đ/CP nếu chấp nhận PE=17, và với PE=15 thì P2009=80.306đ/CP. Giá trị hiện tại tính toán của TS4 nếu chấp nhận PE=17 là 46.480 đ/CP, PE=15 là 41.316 đ/CP.

Ngày 31-1-2007, thị giá của AGF là 137.000đ/CP và có PE=17. TS4 có thị giá là 38.300đ/CP, và PE = 14. Vậy nếu chấp nhận các giả thiết và phương pháp định giá này thì giá của các CP trên vẫn còn rất tốt, chưa cần xét đến mức PE của các Cty thủy sản vẫn thấp hơn mặt bằng chung toàn thị trường.

Giá CP có thể khác nhau nếu các nhà đầu tư có kỳ vọng tăng trưởng, lợi nhuận kỳ vọng hay mức PE chấp nhận khác nhau. Hai mức PE = 15 và 17 lần là mức trung bình dễ chấp nhận so với mặt bằng chung của thị trường hiện tại.

Tính toán này chỉ mong muốn đưa ra cho người đọc một góc nhìn khác về giá CP một số Cty ngành thuỷ sản, vì vậy các giá tính toán trên chỉ mang tính chất tham khảo.